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中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级，目标价137港元。公司管理层透露，未来各子集团CEO将负责日常经营决策和管理，集团董事会主要保留子集团CEO任免、年度预算、整体经营战略和收并购等职责，总部下设风险管理委员会和资本管理委员会，风险管理委员会主要负责合规和风险控制，资本管理委员会主要负责现有公司融资、IPO、资金分配等资本运作，目标实现股东回报最大化。该行指出，阿里云计划上市后全部派息主要考虑到阿里云以TOB业务为主，业务模式和集团TOC业务有区别，具备独立条件;独立后有利于外部获客;税务筹划;及股东对阿里云持有意愿。阿里巴巴称，阿里云调价主要是成本下降和效率提升，希望将价格优势传导给客户从而获得更多新客户。该行预计，这对利润影响相对有限。国际业务方面，在外部环境持续复苏的环境下，公司希望国际业务通过投入换市场份额，Lazada在印尼以外市场重点发力，重点国家市佔率上升，AE推出Choice实现快速增长，Trendyol在土耳其宏观回暖后保持较高增速，公司期望未来以TOB业务的稳定盈利支撑TOC业务的投入。

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